首批基金一季报亮相：一季度债市为何稳步上涨？

首批基金一季报亮相：一季度债市为何稳步上涨？

陈嘉懿

04-09 21:32

还是债基、货基率先开场

4月8日，首批基金一季报出炉。华泰紫金丰安27个月定开债券发起、华泰紫金货币增利、汇丰晋信惠安纯债63个月定开债券率先披露。

依照惯例，本轮季报继续由各家公司的债基和货币基金率先开场，未来宏观经济、债市走向成为核心话题。

汇丰晋信：经济数据出现一定程度改善

汇丰晋信惠安纯债63个月定开债基金的基金经理在季报中认为：国内一季度经济数据出现一定程度改善，春节之后生产景气度有所回升，3月制造业PMI指数重新回升至荣枯线上。

通胀方面，受春节假期需求回升影响，一季度CPI同比增速回升。2月CPI同比、环比均上涨。他们认为，食品价格环比上涨3.3%是主要推动因素，显示居民消费需求逐步企稳。

政策方面，一季度管理层继续通过各项政策夯实经济复苏基础。一季度重新启用PSL，下调存款准备金率0.5个百分点，下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，持续推动社会综合融资成本稳中有降。

在此综合影响下，一季度债市稳步上涨。而基金操作上，一季度继续运用久期和杠杆策略，维持基金杠杆平稳。

华泰资管：负债端利率下行仍具确定性

陈利等基金经理在华泰紫金丰安基金1季报中则提到，展望二季度，预计基本面运行将在开年以来的趋势上继续保持平稳：消费、出口超预期下滑的概率相对较小，投资分项中地产仍然是关键变量，考虑到政策聚焦防范系统性风险，该分项也有望平稳；预计二季度货币、财政政策均存在进一步发力的空间。

在降低社会融资成本的政策环境下，债券市场收益率虽处于历史低位，但拐点向上空间不大，以存款、理财收益率为代表的广谱负债端利率下行趋势仍具备确定性；此外，若海外在二季度降息，则外部因素对国内货币政策掣肘将降低，进而打开债券收益率下行空间。

华泰紫金货币增利基金的赵骥等基金经理则在展望后介绍，组合策略方面，存单收益率与资金利率利差较低，但存单收益率较其他利率品种收益又偏高，组合将根据资金利率和存单利率变化灵活调整配置策略，重点把握季末以及政府债券供给等带来的配置机会进行资产配置，重点挖掘收益率曲线上最具有投资价值的品种进行投资。

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