传年内IPO 宇树科技上市仅剩时间悬念

　　来源：道口财经

　　浙江宇树科技股份有限公司近期完成股份制改造，引发市场对其IPO进程的加速猜想。

　　这家国内人形机器人龙头企业于今年5月28日正式变更主体结构，被业内视为冲刺资本市场的关键信号。据接近交易的知情人士确认，公司C轮融资已于上月完成交割，投后估值达120亿元人民币，腾讯、中国移动、阿里系资本及吉利控股等产业巨头悉数入局，融资规模约7亿元。

　　本轮融资被多位投资界人士视为“Pre-IPO轮”。有参与老股转让的投行人士透露，现有股东结构已基本锁定，新引入的战略投资人除提供资金支持外，更着重在人工智能、云计算及智能制造领域开展协同。“该轮大概率是上市前最后一轮融资，”某美元基金合伙人分析称，“目前所有股东都在推进上市进程。”

　　当被问及具体上市时间表时，公司创始人王兴兴表示需“根据监管要求推进”。而来自券商的保荐团队则透露，宇树计划年底前向交易所递交材料，但具体上市地仍存变数。港交所因其对硬科技企业的包容性成为有力选项，不过公司连续五年盈利的财务表现也符合A股主板和科创板要求。参考近期同类型企业的IPO周期，投行人士保守预测，宇树科技最乐观可在2026年一季度挂牌。

　　资本的密集押注，源于宇树科技在机器人赛道构建的技术壁垒。公开信息显示，其自研的高扭矩密度电机技术实现关键部件100%国产化，四足机器人产品占据全球超六成市场份额。2024年推出的Unitree G1人形机器人更以9万元亲民定价震动业界，仅相当于国际同类产品十分之一售价。更值得关注的是，公司财报显示其2024年已实现7000万元净利润，在普遍亏损的机器人行业中实属罕见。

　　眼下资本市场的估值博弈渐趋白热化。以宇树当前财务指标计算，若参照A股机器人企业均值80倍市盈率，其估值约56亿元。但一级市场显然更看好其成长性——C轮估值已较去年融资时增长50%，持有老股的机构投资者最新报价溢价超过150亿元。某头部公募基金经理指出：“特斯拉Optimus的量产计划推动整个产业估值重构，拥有核心技术的头部企业理应享有溢价。”

　　尽管资本市场看多情绪浓厚，但挑战同样不可忽视。据悉杭州钱塘新区生产基地厂区三期扩建工程正在紧张施工，而现场技术人员透露，用于人形机器人智能训练的GPU存在供货压力。另据供应链人士透露，部分海外采购的关键传感器面临进出口许可审查风险，公司正在加速推进国产替代方案。

　　业内人士指出，机器人产业爆发需要天时地利人和，“技术突破遇上AI大模型赋能，叠加政策端的专项支持，宇树赶上了最好的时间窗口。“该人士预计若IPO前G1机型订单放量顺利，上市后估值可能突破300亿元大关。随着国务院《推动大规模设备更新方案》将工业机器人更新率纳入考核指标，这条万亿级赛道即将迎来真正意义上的起跑枪声。